民生证券股份有限公司余金鑫,马月近期对皆鲁银行（601665）进行筹办并发布了筹办论述《2024年半年报点评：界限与功绩高增，财富质地改善》，本论述对皆鲁银行给出买入评级，面前股价为4.67元。
皆鲁银行
事件：8月23日，皆鲁银行发布24H1财报。24H1齐备营收64.1亿元，YoY+5.5%;归母净利润23.5亿元，YoY+17.0%；不良率1.24%，拨备隐秘率309%。
营收、归母净利润增速均保持较优水平。24H1皆鲁银行营收、归母净利润同比增速较24Q1分别基本持平、+1.0pct。拆分营收来看：1)净息差收窄压力之下，皆鲁银行23年以来净利息收入增速延续回落，24H1净利息收入同比-2.2%，增速较24Q1下落2.7pct。2)非息收入对营收造成了较好撑持，其中24H1中收同比+11.7%，增速较24Q1普及7.3pct；上半年债市行情下公司投资收益发达较好，24H1其他非息收入同比+38.4%。营收延续较好增速为归母净利润奠定讲求基础，同期财富质地延续向好配景下，减值耗费算提压力松开，24H1财富减值耗费同比-5.2%，为归母净利润增速边缘进取提供正向孝敬。
资负界限稳步延迟，入款增速边缘回升。财富端，贷款增速略有下行，但仍保持15%以上增速，皆鲁银行24H1末总财富、贷款总数同比+17.7%、15.3%增速较24Q1末均微降0.5pct。欠债端，24H1末总欠债、入款总数同比+17.6%+9.1%，增速较24Q1末分别-0.4pct、+2.3pct，入款增速回升，但仍昭彰低于总欠债增速。其中主淌若在被迫欠债增长较缓配景下，公司主动欠债增长较快，24H1末同行存单余额为533亿元，同比+209%。
息差仍承压。皆鲁银行24H1净息差1.54%，较23年下落20BP。息差收窄压力主要来自财富端，24H1孳生财富收益率3.62%，较23年下落22BP，其中贷款收益率较23年下落32BP。欠债端资本率延续小幅改善，24H1计息欠债资本率2.15%，较23年下落3BP。入款挂牌价调降遵守或照旧有所知道，24H1个东说念主依期入款资本率较23年下落21BP。不外欠债端结构上，入款依期化趋势以及主动欠债的增多，为入款资本率改善带来一定压力。
爱色堂不良率小幅延续改善，拨备水平充裕。24H1末不良率1.24%，延续边缘小幅改善趋势。前瞻性缠绵也有所改善，24H1末关心率、过时率为1.14%、0.99%较24Q1末分别-18BP、-1BP。不良认定程序依旧严格，过时60天以上贷款已一说念区分为不良贷款，24H1末过时60+贷款/不良贷款为56%，较23年末下落12pct。风险抵补智商进一步普及，24H1末拨备隐秘率309%、拨贷比3.84%较24Q1末分别+4pct、+3BP。
投资提议：不良认定严格，利润开释后劲较大
皆鲁银行24H1功绩保持较优增速，公司立足于经济大省，且把捏省内计谋机遇，信贷延迟增速较高；同期，财富质地延续改善，且不良认定较为严格，后续不良率仍有下落空间，利润开释后劲较大。展望24-26年EPS分别为1.02、1.18、1.35元，2024年8月23日收盘价对应0.6倍24年PB，保管“推选”评级。
风险指示：宏不雅经济波动超预期；财富质地恶化；行业净息差下行超预期。
数据中心把柄近三年发布的研报数据计较，招商证券戴甜甜筹办员团队对该股筹办较为长远，近三年预测准确度均值高达88.09%，其预测2024年度包摄净利润为盈利47亿，把柄现价换算的预测PE为4.67。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有6家机构给出评级，买入评级3家，增持评级3家；昔时90天内机构标的均价为5.92。
以上实质为据公开信息整理av 巨乳，由智能算法生成，不组成投资提议。
